国金证券股份有限公司郑树明近期对德邦股份（603056）进行计议并发布了计议叙述《快运业务抓续增长，坚实推动本钱管控》，赐与德邦股份买入评级。

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　　德邦股份

　　事迹简评

　　2025年4月24日，德邦股份发布2024年度叙述。2024年公司达成买卖收入403.6亿元，同比增长11.3%；达成归母净利润8.6亿元，同比增长15.4%。其中，1Q2025公司达成买卖收入104.1亿元，同比增长12%；达成归母净利润-0.68亿元，同比下滑173.7%。

　　策鉴别析孟若羽 肛交

　　营收保抓增长，快运业务为主要增长启动。2024年公司买卖收入同比增长11.3%，主要系快运业务收入同比增长启动。分业务看：(1)快递业务2024年买卖收入为21.9亿元，同比减少19.7%。(2)快运业务2024年买卖收入为364.6亿元，同比增长12.95%，一方面，公司抓续培植委派质地，推动居品升级立异，强化销售武艺修复。公司快运业务中枢货量同比增长超15%。另一方面，相聚和会技俩稳步推动，共同促进快运业务范围进一步增长。1Q2025公司收入增长而利润下滑，主要由于公司加大资源插足，同期业务体量延迟带动运输本钱同比增长34%。

　　毛利率同比下跌，用度率同比下跌。2024年公司达成毛利率7.62%，同比下跌1.06pct，主要由于公司加大运输资源插足带来运输本钱高涨。用度率方面，2024年公司时辰用度率为5.51%，同比下跌1.06pct，其中，销售用度6.86亿元，同比增长43.04%，占收入比同比培植0.38个百分点，主要为公司抓续强化销售武艺修复，加大销售资源插足，践诺销售团队、增设奖励机制等，销售部门东说念主工本钱同比增长。惩处用度12.41亿元，同比减少20.40%，占收入比同比下跌1.22个百分点，主要由于公司远程于职能组织提效以及将部分业务职能东说念主员转岗为销售东说念主员。

　　将本增效抓续推动，本钱管控见效权贵。公司抓续推动本钱管控，本钱节降成果权贵，公司东说念主工本钱占收入比下跌4.37pct，源于公司抓续升级收派工作，通过同业共配、州里代理等提高州里全境派送掩盖率。同期，公司对收派、中转等设施进行针对性插足及优化。公司折旧摊销同比减少6.7%，主要为公司抓续加强钞票素雅化惩处与统筹调配，握住培植钞票使用着力，达成有量钞票高效周转。

　　盈利展望、估值与评级

　　讨论到公司资源插足加大，下调2025-2026年归母净利展望至9.7亿元、10.7亿元(原13.7亿元、16.5亿元)，新增2027年归母净利润展望为11.8亿元。看护“买入”评级。

　　风险提醒

　　行业价钱竞争强烈；房钱、东说念主力本钱、油价大幅加多；公司业务量增长不足预期。

　　证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据策划，华源证券孙延计议员团队对该股计议较为深切，近三年展望准确度均值高达88.25%，其展望2025年度包摄净利润为盈利10.71亿，字据现价换算的展望PE为13.07。

　　最新盈利展望明细如下：

　　该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家孟若羽 肛交，增抓评级1家；昔日90天内机构贪图均价为18.0。

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